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海通证券建材行业跟踪周报2014年第十三

2019-03-17 11:31:08

海通证券建材行业跟踪周报2014年第十三期

水泥行业基本面动态。上周全国水泥价格环比前一周回落0.44%。价格下跌区域主要有合肥、宿州、长株潭和岳阳等部分地区,幅度元/吨;无上涨区域。12月中旬,国内水泥市场需求整体仍疲软为主,受此影响部分区域价格持续走低,尽管其他大多数地区企业力争维持价格稳定,但都已有不同程度的下行迹象,预计12月下旬水泥市场将会延续稳中有跌态势。

水泥行业投资逻辑。进入12月中旬,淡季渐临,水泥价格盘整回落。但基本面的季节性波动并非板块走势的主逻辑,宏观政策面是水泥股的主导因素。自上而下看,央行开启降息周期,货币政策保持宽松态势,同时财政政策亦维持积极态势(10月以来发改委密集批复近万亿基建项目),预计水泥股有望继续反弹,我们维持水泥股"增持"评级。个股方面,我们基于国企改革、区域主题、蓝筹估值修复三条主线选择标的:推荐冀东水泥(京津冀一体化、国企改革潜在标的、对应2014年PB仅1.3倍建材板块垫底)、金隅股份(国企改革、京津冀一体化、土地改革)、海螺水泥(低估值蓝筹)、华新水泥(低估值蓝筹,受益于水泥窑协同处置固废鼓励政策)、天山股份(一带一路、国企改革潜在标的)、祁连山(一带一路、国企改革潜在标的)、青松建化(一带一路),建议关注万年青(国企改革潜在标的、业务多元化预期)。

玻璃行业基本面动态。上周全国浮法玻璃均价为1174元/吨,环比前一周小幅上涨4元/吨,涨幅0.34%。从区域看,华中、华东和华南等地区价格涨幅居前,生产企业销售情况较好出库顺利;沙河地区产销形势基本正常,价格基本稳定;西南市场销售不佳,实际出库价格继续回落。东北等地实际成交价格继续下跌。从市场信心来看,加工企业和贸易商较为谨慎,多保持低库存;生产企业以压库促销为主,提涨价格也仅为烘托市场气氛。

玻璃行业投资逻辑。由于玻璃需求80%来自于房地产领域,地产投资趋势性下行将持续拖累行业需求增长,加之供给端在建产能及已建成等待点火投产产能规模较大,玻璃行业去产能任重道远。我们认为行业趋势性行情仍需等待,维持玻璃行业"中性"评级。

主要风险。投资超预期下滑,房地产持续低迷。


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